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  医药行业2008年上半年业绩较为乐观。分析人士预计,2008年下半年医药行业收入增速将会有所回落,但全年仍有望保持较快增长速度。此外,对于医药行业政策需要特别关注,这也将直接影响业绩释放。

    从披露的中报情况看,医药上市公司2008年上半年经营情况相对比较乐观。大多数企业收入增速超过20%。净利润增长速度更加可观,多数接近或超过40%。只有少数企业净利润增速不理想是受到证券投资的负面影响。

    中信证券分析师姚杰表示,成本呈现压力,费用控制保证盈利能力。从中报看,医药上市公司的资产和经营质量总体尚属健康,但大多数医药企业毛利率同比有所下滑。也有部分企业通过提价、业务和产品结构调整,抵消了成本上升的负面影响。同时也应看到,多数企业在毛利率下降的不利环境下,通过控制费用率,从而使得净利润率同比上升。

    展望下半年,医药行业基本面无需担心。上述分析师认为,行业需求依然保持较快增长,而利好政策也或许能在下半年有所突破。虽然由于2007年下半年较高的基数,2008年下半年收入增速将会有所回落。但预计,2008年全年行业仍有望保持较快增长速度。随着CPI回落,下半年行业成本压力也将有所缓和。因此,整个行业的基本面应不存在大问题。

    近期的一些行业政策值得特别关注。如:SFDA出台化学原料药生产和使用整顿工作方案意见征求稿。此举是对制剂企业使用非法化学原料药问题、原料药企业明显的*违规生产行为、部分出口原料药生产中存在的突出问题进行规定,有助于改善原料药行业的竞争环境。

    而日前《全国统一的社会保险关系转续办法研究》在国家发改委宏观经济研究院完成了课题研究并上交决策层。姚杰认为,如果这项政策被决策层采纳,这将是国家在*领域的又一大举措。国家一方面在加大对*的投入,一方面也正在着力解决*基金跨地区续转的问题。这将对推动医药需求的增长起到非常积极的作用。

    此外,中信证券分析师贺菊颖认为,在目前医改政策下,未来*药的增长将较非*药更加明确。原因有三。第一、从国家政策看,医改方案和国家加大资金投入都将更有利于*药销售增长;第二、从上市公司产品实际增长情况看,*药市场的产品增长明显好于非*药;第三、从医药公司盈利预测看,净利润增长率在50%以上的更多地集中在*药领域,其中生物制药和化学制剂公司居多;从医药公司实际业绩看,也得到相同结果。

    综合来看,医改方案的具体措施和进程可能有不确定性。整个医药行业集中度也还比较低,竞争非常激烈。原材料、动力、燃料等涨价也都可能导致成本上升,从而压缩利润空间。此外,国有医药企业在激励机制上仍没有大的突破,这也可能影响业绩释放。

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